期刊简介
《中国现代手术学杂志》是国内唯一以手术临床为基础，反映手术学理论与实践的专业学术期刊。以科学、实用、先进、创新为目标，其办刊宗旨为：重点探讨与手术相关的学术问题，以理论指导临床实践，以实践促进理论研究；服务临床实践，提高手术水平；加强学术交流，促进手术创新。 本刊内容涵盖外科各专科及妇产科等专业领域，介绍国内外手术学领域的新理论、新技术、新成果，及时报道各手术专业领域临床与科研新进展，推介新术式、新技术及新器材的研制与应用。 作为手术理论、方法与技巧交流的园地，本刊设有专家述评、专家论坛、手术学研究、术式介绍与探讨、临床论著、综述与讲座、手术学史话及继续教育园地等栏目，既具科学性又富人文色彩；图文并茂，直观明了。通过作者先进、实用的研究成果，各级医院的读者均能拓展学术视野，启发创新思维。我刊以各级医院的临床外科、妇产科医师以及医学院校教师、研究生、医学生为读者对象，是临床与科研教学人员研究探讨学术问题的论坛，基层医师、医学生学习与提高手术技能的园地。
CXO行业复苏：政策与订单双驱动
时间：2025-07-15 14:40:58
政策东风与订单回暖：CXO行业“至暗时刻”后的价值重估
2025年上半年的中国CXO（医药外包服务）行业，上演了一场从估值谷底到强势反弹的逆转剧情。药明康德最新财报显示，其上半年营收同比增长20.6%至208亿元，净利润预盈63亿元，成为行业“极少数”能赋能全球6000家客户的巨头。与此同时，美迪西因45件新药通过中国NMPA临床试验审批、10件获美国FDA批准的亮眼成绩，股价迎来暴涨。这一轮行情背后，是政策红利与订单复苏的双重共振，更标志着市场对CXO行业逻辑的重新审视。
政策松绑：从“生物安全法案”到国内扶持
美国《生物安全法案》的修改版一度被视为悬在药明康德等企业头上的“达摩克利斯之剑”，限制其与美国实体的合作。但国内监管部门的快速反应成为转折点——优化后的政策明确鼓励CRO行业良性发展，通过规范委托生产管理、共线标准等细节，为行业注入确定性。这种“外紧内松”的格局，反而加速了国内CXO企业的业务重心调整。例如药明康德通过扩大欧洲及新兴市场客户占比，抵消了部分美国市场的潜在风险，其持续经营业务收入仍实现24.2%的高增长。
政策暖风还体现在对创新药的倾斜上。国内药企研发投入持续加码，带动CXO订单从临床前研究向后期临床试验延伸。美迪西凭借临床前综合研发服务的优势，近期与Oncotelic合作核药项目，进一步巩固其技术壁垒。行业分析师指出：“政策从‘管束’转向‘引导’，相当于给CXO企业发了一张长期饭票。”
订单复苏：从“产能过剩”到“接单接到手软”
2024年CXO行业曾因全球生物医药融资寒冬陷入“产能过剩”焦虑，但2025年的订单反弹远超预期。药明康德3万人的研发团队支撑了全球6000家客户的需求，其规模化效应使得单客户成本下降15%以上，形成“越大的玩家越能吃到红利”的马太效应。美迪西则通过差异化竞争，在细分领域如ADC（抗体偶联药物）和核药研发中拿下高毛利订单，其临床试验申报经验成为吸引中小型Biotech公司的关键。
订单结构的变化同样值得关注。康龙化成和泰格医药的财报显示，国内药企委托占比从2024年的35%升至2025年上半年的48%，反映国产创新药崛起对产业链的拉动。某基金经理形容：“这就像外卖平台突然发现，原本只服务高端餐厅的厨师，现在连街边小吃店都抢着下单。”
估值修复：从“杀逻辑”到“重估天花板”
CRO行业的估值修复并非简单反弹，而是市场对其商业模式的再认知。一方面，头部企业如药明康德的盈利能力证明，CXO并非单纯“卖人力”的苦生意，其技术赋能属性可对标科技企业——药明康德208亿元营收中，约40%来自高附加值的药物发现与工艺开发。另一方面，美迪西等第二梯队企业通过垂直领域突破，市盈率从2024年的25倍跃升至当前的40倍，与创新药企的估值差距显著缩小。
但风险犹存。美国政策的不确定性仍可能扰动海外收入占比超60%的药明康德；而中小CXO企业若无法快速建立技术护城河，可能在新一轮行业洗牌中掉队。不过，多数机构认为，随着中国创新药全球份额的提升，CXO行业的“中国优势”将逐步从成本导向转向技术导向，天花板远未见顶。
尾声：CXO的“新常态”与长期命题
药明康德和美迪西的爆发，本质上是行业从“被动承压”到“主动破局”的缩影。政策与订单的共振下，CXO企业需要回答的新命题是：如何将短期业绩转化为可持续的竞争力？答案或许藏在两个维度——全球化布局的弹性（如药明康德的6000家客户网络），以及技术深耕的锐度（如美迪西的ADC领域积淀）。这场转运，终究是留给有准备者的游戏。